21. listopadu 2016 6:00 Lidovky.cz > Zprávy > Názory

BROŽKA: Zamává Trump motýlími křídly? Předvídat na něm můžeme jen nepředvídatelnost

  • Poslat
  • Tisk
  • Redakce
  • 9Diskuse
Digitální Donald Trump. | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Digitální Donald Trump. | foto: Ilustrace Richard CortésČeská pozice
PRAHA Vedle pověstného mávnutí motýlího křídla, které vyvolá bouři, lze zvolení Donalda Trumpa přirovnat k výbuchu sopky Krakatoa. Nastupující „doba trumpovská“ nás uvádí do chaosu, trhy se ale někam přiklonit musí a zatím se kloní k víře ve sliby, píše analytik Michal Brožka.

Slavný meteorolog Edward Lorenz tvrdil, že pouhé mávnutí motýlího křídla může v důsledku vyvolat bouři. Jeho poznatky vedly ke vzniku teorie chaosu a „doba trumpovská“ nás uvádí do většího chaosu, než by zřejmě byla „doba clintonovská“.

Donald Trump je z hlediska finančního trhu neznámý element bez legislativní a politické historie. Dokud tuto historii nezíská, budou jeho kroky těžko předvídatelné. Finanční trh se ale někam přiklonit musí, a přiklonil se tedy k víře, že Trump vyplní alespoň část předvolebních slibů.

Víra na trzích

Trh tedy věří v daňové škrty a nárůst výdajů na infrastrukturu. Trh věří ve snížení míry regulace na domácí půdě. Farmaceutický trh si oddechl, že nevyhrála Hillary Clintonová a nyní s napětím očekává, co vše Trump zruší na Obamacare. Čeho se v tuto chvíli trh zřejmě nejvíce obává, je nárůst protekcionismu. Na druhé koleji jsou zřejmě z důvodu obtížné definice obavy z dopadu Trumpovy výhry na globální politické prostředí.

Smířlivý tón Donalda Trumpa v projevu po zvolení a víra ve fiskální expanzi způsobila růst řady akciových trhů a především výprodej dluhopisů po celém světě. Někteří analytici v této souvislosti hovořili o odklonu zahraničních investorů od amerických vládních dluhopisů. Ovšem pozorovaný růst inflačních očekávání (s pětiletým dolarovým inflačním swapem rostoucím na 2,6 %) spíše dokládá to, že trh čeká rychlejší ekonomický růst, respektive vyšší inflaci.

Z druhé strany a ruku v ruce se zvyšováním dluhopisových výnosů, šancemi na zvyšování úrokových sazeb americké centrální banky a s obavami z nárůstu protekcionismu ze strany USA došlo k výprodeji aktiv v řadě zemí označovaných jako „emerging markets“, tedy rozvíjejících se trhů.

Nejvíce „na ráně“ se ocitlo Mexiko. Oslaboval ale například i polský zlotý. Naopak paradoxní byl nárůst čínského akciového trhu, kdy trh navzdory protekcionistickým předvolebním proklamacím na adresu Číny uvěřil, že v součtu bude volební výsledek pro Čínu pozitivní. Vyšší šance na fiskální expanzi vedly k růstu spekulací na zvyšování úrokových sazeb americké centrální banky a dolar tak posílil až na úroveň, která se očekávala až v březnu příštího roku.

Předvídat nepředvídatelné

Z hlediska finančního trhu je ovšem nyní otázkou, zda si správně vyložil Trumpova slova. A tím se vracíme k tomu, že zatím můžeme na Trumpovi předvídat především nepředvídatelnost. V tomto kontextu je pak současná volatilita, tedy kolísavost, trhů ještě poměrně nízká.

V USA například po prezidentské volbě narostla na nižší úrovně, než byla v době hlasování o brexitu, a poměrně rychle zase klesla. S ohledem na nejistoty v hospodářské politice USA a nejen tam a s blížícím se obdobím, kdy Fed pravděpodobně opět zvýší úrokové sazby, ale vidím slušnou šanci na její opětovný a brzký nárůst.

Přece jen když bouchne Krakatoa, čekal bych, že se budou dít „věci“.

Autor je investiční stratég Raiffeisenbank. Text vznikl pro Asociaci pro kapitálový trh ČR.

Michal Brožka
  • 9Diskuse




REGISTRACE NA SERVERU LIDOVKY.CZ, NEVIDITELNÉM PSU A ČESKÉ POZICI

SMS Registrace

Diskuse LN jsou pouze pro diskutéry, kteří se vyjadřují slušně a neporušují zákon ani dobré mravy. Registrace je platná i pro servery Neviditelný pes a Česká pozice. více Přestupek znamená vyřazení Vašeho telefonního čísla z registrace a vyřazený diskutér se již nemůže přihlásit ani registrovat pod stejným tel. číslem. Chráníme tak naše čtenáře a otevíráme prostor pro kultivovanou diskusi.
Viz Pravidla diskusí. schovat

Jak postupovat

1. Zašlete SMS ve tvaru LIDOVKY REG na číslo 900 11 07. Cena SMS za registraci je 7 Kč. Přijde Vám potvrzující SMS s heslem.

2. Vyplňte fomulář, po odeslání registrace můžete ihned diskutovat

Tel. číslo = login,
formát "+420 xxx xxx xxx"
Kód ze SMS je rovněž heslo
Vaše příspěvky budou označeny Vaším jménem, např. K. Novák.
* Nepovinný.
Odesláním souhlasíte s Pravidly diskusí.

Akční letáky
Akční letáky

Všechny akční letáky na jednom místě!

Najdete na Lidovky.cz