Monitor Jana Macháčka

zasílat e-mailem
11. března 2016 13:15 Lidovky.cz > Zprávy > Monitor Jana Macháčka

MACHÁČEK: Normální je chodit po stropě. Jaký bude dopad ohlášených kroků ECB?

  • Poslat
  • Tisk
  • Redakce
  • 7Diskuse
Mario Draghi, prezident ECB | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Mario Draghi, prezident ECB | foto: Reuters
PRAHA ECB včera opět o něco více uvolnila svou měnovou politiku. Úrokovou sazbu, která je určena na refinancování, snížila z 0,05 procenta na nulu. Když si nějaká komerční banka bude chtít u banky centrální uložit peníze, zaplatí za to 0,4 procenta uložené částky, dosud to bylo 0,3 procenta.

Hlavně ale ECB navýšila objem cenných papírů a státních dluhopisů, které nakupuje v rámci programu kvantitativního uvolnění, a to až na 80 miliard eur měsíčně.

Jaký bude dopad ohlášených kroků? Čekalo se, že euro vůči dolaru oslabí a akciové trhy očekávající, že z toho bude mít ekonomika radost, zase posílí. Obojí se stalo.

Další dopad očekává ECB v tom, že se jí podaří zvrátit trend klesajících či velmi nízkých cen, že se alespoň o fous přiblíží plnění svého inflačního cíle, který už skoro čtyři roky neplní. Inflace má být dvě procenta, a přitom je už dlouhé roky sotva nad nulou, což poškozuje důvěryhodnost centrální banky.

Tlak na klesající ceny byl v poslední době posílen pádem cen ropy, plynu, energií a surovin, což samo o sobě může být spíše pozitivní, ale celková hladina cen a celkový výhled cen je to, co se z pohledu centrální banky takzvaně počítá, poptávkový impulz levné ropy nemůže být to hlavní, na co se bere ohled. Ruku v ruce s tím ECB samozřejmě doufá, že ožije ekonomika, ožije úvěrování apod.

Z tohoto pohledu existují ale také obavy, že se může stát pravý opak. Když totiž banky platí lidem a firmám za to, že si od nich vůbec půjčí, mohou se začít naopak zdráhat půjčovat. Je sice ziskem banky rozdíl mezi úrokem u vkladů a úvěrů (a je tedy jedno, jestli je oboje negativní), jenže další riziko je v tom, že si to vkladatelé nenechají líbit, na banku se rozhněvají a uloží hotovost do štrozoku.

Jaký bude dopad toho všeho na českou korunu? Pokud ECB dále pokračuje v experimentování a oslabování eura, bude v tomtéž pokračovat i ČNB.

Filozoficky je na tom celém asi nejzajímavější otázka, co je normální a co ne. Moje, předchozí i následující generace se učily, že největším zlem je inflace a že míchání měnové a rozpočtové politiky v podobě nákupu státních dluhopisů centrální bankou je smrtelný hřích a cosi zcela vyloučeného, ani v nejčernějším snu nemyslitelného. Jenže v USA, Japonsku a Británii se to dělá už osm let a ECB to dělá již rok.

Považovali jsme za normální, že za uložení peněz v bance dostal člověk zaplaceno v podobě úroku z vkladu a že za úvěr se naopak v podobě úroku platí. Brzy nám třeba doroste celá nová generace, která si bude myslet a pamatovat si, že normální je to naopak: že někomu půjčím a ještě mu k tomu zaplatím, a že když si uložím peníze, ještě si sám připlatím úrok.

Svět za zrcadlem bude ten normální, svět před zrcadlem bude ten zvrácený. Je-li na sanitkách napsáno obráceným písmem ambulance, aby to bylo vidět ve zpětném zrcátku, teď to bude ten normální svět. Nenormální bude, když to bude napsáno normálně.

Nebo si to představme tak, že je a bude normální chodit hlavou dolů a po stropě. Na jednu stranu – kam takový svět spěje? Na druhou stranu – není ten svět vážně zábavný? V takovém Japonsku se potácejí v poklesu cen i ekonomiky (nebo na jeho hraně) už čtvrt století a také tomu předcházelo velké prasknutí realitní a bankovní bubliny.

Holt platí, že velká krize spojená s pádem bank, jako ta v roce 2008, může mít dopady, které se táhnou celé dekády. Minulou takovou krizi přece definitivně utnula a ukončila až druhásvětová válka, resp. přechod na válečné hospodářství.

Přečteno včera v Českém rozhlase Plus.

...

ECB a její šéf včera také přiznali, že inflace v eurozóně zůstane hluboko pod inflačním cílem do roku 2018. Jde hlavně o ceny energií a ropy, o slabší ekonomický růst a o slabší než očekávaný růst mezd.

Debata Jana Macháčka

Autor je předsedou správní rady IPPS - Institut pro politiku a společnost.

  • 7Diskuse
Jan Macháček

Autor

Jan Macháčekjan.machacek@lidovky.czČlánky




REGISTRACE NA SERVERU LIDOVKY.CZ, NEVIDITELNÉM PSU A ČESKÉ POZICI

SMS Registrace

Diskuse LN jsou pouze pro diskutéry, kteří se vyjadřují slušně a neporušují zákon ani dobré mravy. Registrace je platná i pro servery Neviditelný pes a Česká pozice. více Přestupek znamená vyřazení Vašeho telefonního čísla z registrace a vyřazený diskutér se již nemůže přihlásit ani registrovat pod stejným tel. číslem. Chráníme tak naše čtenáře a otevíráme prostor pro kultivovanou diskusi.
Viz Pravidla diskusí. schovat

Jak postupovat

1. Zašlete SMS ve tvaru LIDOVKY REG na číslo 900 11 07. Cena SMS za registraci je 7 Kč. Přijde Vám potvrzující SMS s heslem.

2. Vyplňte fomulář, po odeslání registrace můžete ihned diskutovat

Tel. číslo = login,
formát "+420 xxx xxx xxx"
Kód ze SMS je rovněž heslo
Vaše příspěvky budou označeny Vaším jménem, např. K. Novák.
* Nepovinný.
Odesláním souhlasíte s Pravidly diskusí.

Menzies Aviation (Czech), s.r.o.
Pracovník skladu

Menzies Aviation (Czech), s.r.o.
Hl. m. Praha, Středočeský kraj

Najdete na Lidovky.cz