Čtvrtek 2. července 2020svátek má Patricie 26 °C přeháňky až bouřky Předplatné LN
Lidovky.cz > Byznys > Firmy a trhy

NAVRÁTIL: Drahé a ještě dražší dluhopisy

Čína zatím nemá jinou možnost, než pokračovat v nákupu dluhopisů americké vlády | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Čína zatím nemá jinou možnost, než pokračovat v nákupu dluhopisů americké vlády | foto: Shutterstock

Minulý týden jsem v Diáři psal o státních dluhopisech USA. Jejich aktuální reálný výnos se pohybuje na 1 procentu. Reálný výnos by přitom měl odpovídat očekávanému dlouhodobému růstu ekonomiky. Pokud tedy investoři nakupují státní dluhopisy za aktuální nízké výnosy, z logiky věci musí věřit, že USA čeká v následujících letech velmi nízký ekonomický růst japonského střihu.

Samozřejmě že existuje i druhý pohled na tento trh. Skrze nabídku a poptávku. Nabídka dluhopisů relativně rychle roste díky rychlému zadlužování vlád. Letos vláda USA zvýší svůj dluh zhruba o 2000 mld. USD.

Určitě vám něco nesedí: to by přece mělo znamenat tlak na růst výnosů! A ony přitom klesají. Vysvětlení skýtá poptávka. Do dluhopisových podílových fondů USA letos přiteklo 155 miliard dolarů. Ač velký nárůst, nestačí vysvětlit pokles výnosů. Dalším zdrojem poptávky jsou komerční banky.

Pokles úvěrů a naopak dodatečný příliv depozit vyvolává v bankách otázku: "Kam s penězi?" Dokud se opět nenastartuje úvěrový kanál, musí banky někam umístit volné prostředky. Letos zvýšily banky držbu státních dluhopisů o 145 mld. USD. To je pořád málo.

Poptávka po dluhopisech USA roste i ve světe, od začátku roku se zvýšila o cca 400 mld. USD. Dalším zdrojem poptávky budou penzijní fondy, zatracované investiční banky.Poptávka po dluhopisech tak má několik zdrojů.

Dokud investoři nepřestanou věřit v japonský scénář, dokud banky neobnoví fungování úvěrového kanálu, dokud bude převažovat obava z deflace, nedojde ke korekci cen. Můj názor je, že dluhopisy jsou předražené. Ale to neznamená, že nemohou být ještě dražší.

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Neurolog: Alzheimera a parkinsona může ovlivnit strava. Opatrně s mléčnými výrobky

Ostravský neurolog David Školoudík | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Jako jeden z mála na světě dokáže vyčíst z ultrazvukových snímků riziko Parkinsonovy, Alzheimerovy a dalších chorob....

Virus se mění pod rukama. Přírodní izoláty se tak nechovají, vysvětluje Peková

Molekulární bioložka a genetička Soňa Peková. | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Do povědomí širší veřejnosti se molekulární bioložka a viroložka Soňa Peková z laboratoře Tilia dostala pro své neshody...

Vlci útočí. Rodina z Beskyd se bojí o dcery i o turisty

Smečka vlčích mláďat v Javorníkách (7. 8. 2019) | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Klidný život rodiny žijící v beskydské obci Hrádek blízko Jablunkova, změnil útok vlků. „Sedmiletá dcera ráda chodí se...