Pondělí 6. července 2020Den upálení mistra Jana Husa 24 °C dešťové přeháňky Předplatné LN
Lidovky.cz > Byznys > Firmy a trhy

NAVRÁTIL: Intervence a represe

Eura (ilustrační foto) | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Eura (ilustrační foto) | foto: Shutterstock

Centrální banky vyspělých ekonomik intervenují masivně na dluhopisovém trhu. Jednak přímými nákupy státních dluhopisů nebo tím, že je přijímají jako zástavu pro likviditní injekce do finančního sektoru.

Centrální banky svorně tvrdí, že jejich primární motivací je pomoci finančnímu sektoru a jeho prostřednictvím ekonomice. Myslím si, že prosincová akce ECB zabránila neřízenému kolapsu finančního trhu. To ale neznamená, že tyto akce centrálních bank nemají svá "ale", třeba z pohledu dluhopisových investorů.

Intervence státu totiž vždy pokřivují ceny. A nenechme se zmýlit tím, že nezávislost centrálních bank je často deklarována ústavou. Stále jde o státní sektor. Takže do nafukujících se bilancí centrálních bank přibývá stále více státních dluhopisů. To samozřejmě stlačuje jejich výnosy dolů a cenu dluhopisů šroubuje nahoru. Reálný výnos státního dluhu se snížil o jeden procentní bod od začátku krize.

A odtud jsme jenom krůček od tzv. "finanční represe". Tedy situace, kdy reálné výnosy jsou uměle udržovány na velmi nízkých, či dokonce záporných hodnotách. To státu umožní snižovat reálnou úroveň dluhu.

Obvyklým nástrojem "finanční represe" je vyšší inflace. Dále pak zavedení stropu na úrokové sazby, zavedení regulace toku kapitálu, motivování finančního sektoru, aby nakupoval státní dluhopisy. Například regulatorní opatření Basel III upřednostňuje státní dluh na bilancích bank. V minulosti regulátor přímo ukládal, kolik musejí banky držet státních dluhopisů. Podle mého názoru jsou dluhopisy USA, Německa či Japonska předražené. Nicméně to nutně neznamená, že v dohledné době dojde k nápravě cen.

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Pizingerová: Mé těhotenství je jako příbalový leták, mám všechny symptomy

Vendula Pizingerová | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Začátkem roku Vendula Pizingerová oslavila osmačtyřicítku a také zjistila, že čeká dítě. Těhotenství oznámila na...

Neurolog: Alzheimera a parkinsona může ovlivnit strava. Opatrně s mléčnými výrobky

Ostravský neurolog David Školoudík | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Jako jeden z mála na světě dokáže vyčíst z ultrazvukových snímků riziko Parkinsonovy, Alzheimerovy a dalších chorob....

KOMENTÁŘ: Rusko má problém. Vidíme do vaší ambasády, dala najevo BIS

ilustrační snímek | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Vypovězením diplomatů-špionů Andreje Končakova a Igora Rybakova formálně skončila ricinová aféra ruské ambasády. Ať si...

SOUTĚŽ: Vyhrajte hodnotné vouchery na spodní prádlo z Trenýrkárny
SOUTĚŽ: Vyhrajte hodnotné vouchery na spodní prádlo z Trenýrkárny

Vybavte se na léto sexy prádlem nebo pohodlnými trenýrkami díky voucheru do e-shopu Trenýrkárna.cz.