Pátek 29. března 2024, svátek má Taťána
130 let

Lidovky.cz

NAVRÁTIL: EMU - strach, panika a důsledky

Ekonomika

  10:26
Zaujal mě článek ekonomů Paula De Grauweho a Yuemei Jiové. Jednoduchá otázka: byl velký propad ekonomik na jihu Evropy a rekordní nezaměstnanost nutným výsledkem dluhové krize EMU? Autoři ukazují, že velikost fiskálních úspor byla ovlivněna výší výnosů státních dluhopisů, které chtěl dostávat finanční trh.
Vlajka EU, euro (ilustrační foto)

Vlajka EU, euro (ilustrační foto) foto: Shutterstock

Můžeme předpokládat, že finanční trh správně určil výši výnosů na základě vývoje ekonomiky, úrovně zadlužení, konkurenceschopnosti ekonomiky. Pak by bylo vše v pořádku. Ale autoři ukazují, že vedle těchto makroekonomických vlivů trhy podlehly panice a strachu. Panika a strach pak vede k vyšším požadovaným výnosům, než by odpovídalo reálné situaci. A protože panika a strach ovlivňuje náklady státu na financování dluhu, tak panika a strach způsobily, že úspory, ke kterým byly státy dotlačeny, byly vyšší.

Vliv paniky a strachu změnila až ECB. Poté co ECB řekla, že mění pravidla hry, že udělá „cokoliv“ a nenechá padnout stát, který dělá úsporná opatření, tak došlo k výraznému poklesu výnosů. K poklesu nedošlo, protože se zlepšily fundamenty. Ne, naopak, čím vyšší úsporné opatření, tím větší propad ekonomiky a tím dluh ještě více narostl. Jinými slovy. Trhy byly na začátku dluhové krize v panice, a daly tak jednotlivým státům špatný signál o potřebných úsporných opatřeních.

Špatného signálu se chytla i Evropská komise, která vyžadovala tato masivní úsporná opatření. Ekonomiky začaly propadat bez světla na konci tunelu a bez zlepšení státních financí. Tuto „hru“ změnila ECB svou rétorikou. Po bitvě můžeme mudrovat, že ECB měla zasáhnout dříve (ano, měla). Tato příhoda především ukazuje, že panika a strach nejsou dobrým vodítkem pro hospodářskou politiku. Netvrdím, že úsporná opatření jsou nesmyslná. Ale jejich časování a síla byla diktována strachem a panikou, a nikoliv racionální úvahou.

Autor:

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!