Pondělí 6. července 2020Den upálení mistra Jana Husa 14 °C dešťové přeháňky Předplatné LN
Lidovky.cz > Byznys > Státní pokladna

NAVRÁTIL: Nebezpečné proudy v bezpečném přístavu

Dolar (ilustrační foto) | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy Dolar (ilustrační foto) | foto: Shutterstock

PRAHA Státní dluhopisy jsou investory považovány za bezpečný přístav. Proto po pádu Lehman Brothers a následné panice investoři prodávali veškerá svá finanční aktiva a nakupovali právě státní dluhopisy. Důvod, proč je státní dluh považován za bezpečný, je jednoduchý: jsou jím daně.

Stát má možnost vybírat daně, a zajistit si tak dostatečné příjmy na výdaje a splátky dluhu. Nicméně investor by neměl zapomenout, že tato možnost má samozřejmě své hranice. Lapidárně řečeno: musí být z čeho brát. A existují ekonomiky, které po období hojnosti a rychlém růstu zadluženosti na tuto hranici narážejí.

Historie jasně ukazuje, že s růstem zadluženosti států roste počet těch, které si projdou buď bankrotem nebo nějakou formou restrukturalizace dluhu, či obdobím vyšší inflace. Tedy obdobím, které přinese vlastníkovi státních dluhopisů reálnou ztrátu. Historie už na jaře říkala, že Řecko je pouze začátek. A ukazuje se, že historie se nemýlila.

Znamená to, že by se státní dluhopisy měly stát zakázanou investicí v našich portfoliích? Ne, vždy přece záleží na relativní ceně. Pokud očekávám, že stát nesplatí 30 % svého dluhu, a cena dluhopisu má v sobě zahrnutý předpoklad o nespláceném objemu ve výši 50%, jde o výhodnou investici. Stejně tak mě zajímá inflace.

Inflace ujídá z reálného výnosu investora. Například desetiletý státní dluhopis vlády USA si můžete koupit s výnosem 2,7 %. Předpokládáte, že díky pumpování peněz do ekonomiky americkou centrální bankou a vládou se zvýší inflace třeba na 5 %? Potom byste kupovali investici, jejíž reálný výnos bude záporný.

Jinými slovy: nic takového, jako je absolutně bezpečný přístav, neexistuje. A podle našeho názoru akcie, komodity či podnikové dluhopisy nabízejí zajímavější investiční příležitosti než ony "bezpečné" přístavy.

{NADPIS reklamního článku dlouhý přes dva řádky}

{POPISEK reklamního článku, také dlouhý přes dva a možná dokonce až tři řádky, končící na tři tečky...}

Pizingerová: Mé těhotenství je jako příbalový leták, mám všechny symptomy

Vendula Pizingerová | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Začátkem roku Vendula Pizingerová oslavila osmačtyřicítku a také zjistila, že čeká dítě. Těhotenství oznámila na...

Neurolog: Alzheimera a parkinsona může ovlivnit strava. Opatrně s mléčnými výrobky

Ostravský neurolog David Školoudík | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Jako jeden z mála na světě dokáže vyčíst z ultrazvukových snímků riziko Parkinsonovy, Alzheimerovy a dalších chorob....

KOMENTÁŘ: Rusko má problém. Vidíme do vaší ambasády, dala najevo BIS

ilustrační snímek | na serveru Lidovky.cz | aktuální zprávy

Premium Vypovězením diplomatů-špionů Andreje Končakova a Igora Rybakova formálně skončila ricinová aféra ruské ambasády. Ať si...

Akční letáky
Akční letáky

Prohlédněte si akční letáky všech obchodů hezky na jednom místě!