PRAHA Světové měny v důsledku finanční krize padají, ale česká koruna si jako jedna z mála vede velmi dobře. Ve čtvrtek posílila o 36 haléřů, když se z 27,85 Kč za euro dostala až na 27,49. A mírný růst bude zřejmě pokračovat i v příštím týdnu.
Koruna je dlouhodobě oblíbenou měnou zahraničních investorů, neboť se může opřít o slušné výkony české ekonomiky. Stabilně vysoký hospodářský růst je faktorem, který investoři nemohou ignorovat, zvlášť když je podložený slibným exportem do západní Evropy.
Současný růst kurzu koruny má však jiné příčiny. V uplynulých měsících ji investoři používali při tzv. carry trades, což jsou obchody, při nichž se za nízko úročenou měnu nakupují aktiva s vyšším výnosem, obvykle jiné měny. Za koruny tak investoři nakupovali například turecké liry nebo třeba maďarské forinty, které slibovaly vyšší výnos.
V kritické situaci však investoři tyto investice stahují. A ke splácení korunových půjček potřebují českou měnu. „Manažeři fondů mají strach, že přijdou podílníci a budou chtít vyplatit. Proto prodávají riziková aktiva a kumulují hotovost,“ říká Viktor Kotlán, hlavní analytik České spořitelny.
Ve stejné situaci jako koruna se ocitl i japonský jen a švýcarský frank.
S tzv. carry trades souvisel i kurzový vývoj, jímž prošla koruna v uplynulém půlroce, kdy její hodnota klesla z 27,50 Kč za euro na 28,70. „Přišel člověk z Londýna, půjčil si v české koruně a peníze investoval do maďarského forintu,“ vysvětluje Kotlán. Proto hodnota koruny klesala. Šlo totiž o obchody v řádu miliard dolarů. „Slyšel jsem o čísle kolem deseti miliard dolarů,“ říká Kotlán.
Další vývoj kurzu koruny závisí na tom, kolik carry trades už bylo uzavřeno. Podle informací z trhu to mohla být už polovina původního objemu. „Teď je otázka, co se stane s tou druhou polovinou. Zda si to ti investoři nechají, nebo to prodají,“ vysvětluje hlavní analytik České spořitelny.
To ovšem záleží na dalším vývoji světových finančních trhů. Pokud budou dál padat americké akcie, koruna bude posilovat.
„Na druhou stranu úrovně kolem 27,50 Kč za euro jsou už hodně atraktivní, například pro importéry, kteří si mohou chtít pojistit budoucí platby. Kurz se podle mě usadí někde mezi 27,40 až 27,65,“ dodává Viktor Kotlán.
***
Korunový skok
Jak si česká měna v srpnu stála proti euru
