Pohled na aktuální výsledky podílových akciových fondů je dosti tristní. Je ovšem velmi obtížné jít proti trendu, tedy proti klesajícím trhům. Proto není divu, že je většina těchto fondů za poslední rok v minusu.
Řada zkušených investorů se na podílové fondy dívá přezíravě. Umožňují sice diverzifikovat investice (rozdělit je mezi různé investiční příležitosti), což by mělo snížit jejich případné ztráty. Proč ale nakupovat akciové tituly přes někoho jiného, když to umím udělat sám? Třeba proto, že správce fondu má k dispozici více informací a měl by je umět vyhodnotit lépe než individuální investor. Proč se tedy nepodívat na portfolia některých úspěšných fondů a nepoučit se? Bohužel, tak jednoduché to není.
Skladba portfolia?
Jen se zpožděním V českých podmínkách to nebylo ještě před několika lety nic nereálného. Na rozdíl od správců většiny zahraničních fondů nebylo totiž aktuální složení portfolia řady fondů tajné a bylo možné je najít na internetu. Důsledný investor mohl díky tomu denně sledovat, jak se mění aktiva řady fondů.
Někteří investoři - a patrně také konkurenční správci fondů - skutečně tyto změny pravidelně sledovali. Snažili se tak kopírovat úspěšné portfoliomanažery a využít jejich strategii ku svému prospěchu nebo prospěchu jimi spravovaných fondů. Výsledek na sebe nedal dlouho čekat: Před pár lety se tato praxe změnila. Úspěšní i méně dobří portfoliomanažeři sice dál zveřejňují skladbu majetku spravovaných fondů, podobně jako v zahraničí, ovšem s určitým zpožděním. O uskutečněných transakcích se investoři dozví až následně - ze zprávy portfoliomanažera za předchozí měsíc. Někteří správci fondů, zejména v zahraničí, dokonce skladbu aktiv fondu veřejně neprezentují vůbec. S odůvodněním, že je k dispozici pouze klientům.
I přesto mohou zkušenější investoři ve světě podílových fondů leccos opsat. Minimálně ve dvou ohledech: 1. výběr trhů, na nichž budou tyto fondy investovat, 2. konstrukci jejich výnosu, respektive výběr titulů, z nichž tento výnos vychází.
Ve světě akcií, dluhopisů a dalších investičních nástrojů není nikdy nic jistého. I výnos zajištěného fondu může zůstat za očekáváním. Cílem tvůrců podobných fondů je přinést klientovi zajímavý výnos, aby se v budoucnu znovu zajímal o jejich zajištěné fondy. Těžko proto budou nabízet produkt nebo trh, od něhož toho příliš neočekávají. Navíc existují i fondy, jejichž strategie mohou vynášet na kolísajícím nebo třeba také klesajícím trhu. Velmi zajímavé vodítko představují fondy, jejichž výnos je odvozen z koše vybraných akcií.
O autorovi| FRANTIŠEK MAŠEK, Autor je redaktor finančního serveru Finmag.cz
