PAŘÍŽ/PRAHA Zakladatel a generální ředitel realitní společnosti Orco Property Group Jean-Francois Ott má velkou šanci svou firmu zachránit. Orco totiž již přišlo na způsob, jak chce restrukturalizovat svůj dluh v odhadované výši 1,6 miliardy eur. Podle ekonomů totiž plán managementu může uspět jak u věřitelů, tak u akcionářů. Jeho schválením by se otevřela cesta ke vstupu nového investora.
„Restrukturalizace dluhu je klíčová pro pokračování společnosti v činnosti,“ komentoval návrh firmy Patrick Vyroubal, analytik makléřské firmy Atlantik FT. Orco se v loňském roce propadlo do obří ztráty téměř 400 milionů eur a padá dál. Za letošní první půlrok již ztrácí dalších téměř 200 milionů eur.
Restrukturalizační plán, který Orco včera představilo, chce současným majitelům obligací za 411 milionů eur nabídnout mix nových obligací a nových akcií. Nové dluhopisy by měly být splatné až v roce 2017. Věřitelé zároveň dostanou i nové akcie, jichž chce developer vydat celkem 11,43 milionu kusů.
Pokud na tento plán věřitelé přistoupí, získají zhruba 560 eur za každých 1 000 eur nominální hodnoty drženého dluhopisu. Současní majitelé dluhopisů se zároveň stanou akcionáři, a budou tak moci vydělat na případném oživení podnikání firmy. Poměr kompenzace mezi akciemi a obligacemi se může změnit v návaznosti na vývoj cen akcií Orka.
„Tyto podmínky restrukturalizace dluhu jsou zřejmě adekvátní situaci, protože držitelé dluhopisů sice zaznamenají ztrátu v porovnání s nominální hodnotou obligací, ale podmínky zohledňují těžkou situaci Orka,“ řekl Jiří Fišer, analytik makléřské firmy Patria Finance.
Orco ve své zprávě uvedlo, že současný návrh restrukturalizace byl vypracován na základě jednání se zástupci věřitelů. To zvyšuje pravděpodobnost, že by s plánem mohli majitelé obligací souhlasit.
„Pokud by se nedohodli a držitelé dluhopisů by na návrh nepřistoupili, pak by mohl soud odložit splatnost současných dluhopisů až o deset let,“ řekl Fišer.
Věřitelé budou o návrhu managementu Orka hlasovat na pařížské valné hromadě 24. září. Aby realitní firma mohla restrukturalizaci odstartovat, musí plán odsouhlasit dvoutřetinovou většinou. Následně musí postup restrukturalizace schválit i soud. Schválení restrukturalizace dluhu je přitom pro firmu životně důležité. „Je to krok, kterým nový investor Colony Capital podmiňuje svůj vstup do Orka,“ upozornil Fišer. Americká investiční společnost Colony Capital by totiž do firmy mohla investovat až 165 milionů eur, tedy zhruba 4,4 miliardy korun.
Částku by Colony Capital do firmy investovala výměnou za získání práv na úpis akcií. Podíl amerického investora by přitom v realitní firmě neměl překročit 30 procent.
Orco tento měsíc čeká ještě jedna valná hromada, a to již 15. září. Na této mimořádné valné hromadě by měli akcionáři rozhodovat o navýšení kapitálu formou vydání nových akcií. Zároveň by měli schválit investici Colony Capital. Navíc budou jednat i o samotné další existenci firmy.
„V případě, že kumulovaná ztráta firmy přesáhne 75 procent akciového kapitálu, mají akcionáři možnost rozhodnout o ukončení činnosti firmy,“ řekl Fišer. V současné době se poměr čistého dluhu vůči hodnotě aktiv pohybuje zhruba na 80 procentech. Orco přitom plánuje tento poměr snížit až na 50 procent do konce roku 2012. „Dosažení tohoto cíle bude také záviset na úspěchu při navýšení kapitálu, prodeji aktiv a vývoji cen komerčních nemovitostí,“ řekl Vyroubal.
Velkou otázkou zůstává, zda valná hromada akcionářů bude usnášeníschopná. Vzhledem k velkému množství akcionářů totiž analytici neočekávají, že se na zářijové hromadě sejde dostatečné množství akcionářů, tedy 50 procent. Náhradní valná hromada by se pak uskutečnila až 20. října, ale ta by již podle očekávání měla schválit všechny body programu.
Orco, jedna z největších developerských společností v Česku, se od letošního března nachází v půlročním režimu soudní ochrany před věřiteli. Ta by měla skončit 25. září, ale již nyní management naznačil, že uvažuje o jejím prodloužení. „Vzhledem k tomu, že si restrukturalizace společnosti vyžádá ještě nějaký čas, tak by soudní ochrana před věřiteli měla být prodloužena,“ řekl Vyroubal.
