Je to podle mě účelová akce...
Účastnili jsme se kdysi v letech 2005/6, v konsorciu s velkou zahraniční inv. bankou (neúspěšně) tendrů na pohledávky ČKA, Konpo, Česká finanční. V portfoliích byla řada pohledávek s garancí státu, případně ČZRB nebo PGRLF. Problém byl ten, že ani s pomocí špičkových právníků a analytiků jsme nebyli schopni dospět k jednoznačnému závěru ohledně hodnoty těchto pohledávek - tato se totiž jevila dosti "binárně" - buď stát a jeho instituce dostojí svému ručení (potom může být výtěžnost skutečně 100%), nebo nedostojí a potom to bude nula. V té době to ovšem vypadalo jednoznačně tak, že i kdyby postupník pohledávky svůj nárok z garance uplatnil, celý proces bude potenciálně trvat řadu let (časová hodnota peněz) a i v případě konečného vítězství u soudů bude problém od státu peníze reálně vymoci. Navíc se často nejednalo o jednoznačné nároky, bylo tam i dost případů kdy nebylo jasné zda byly dodrženy všechny podmínky garance atd. Nikdo ze zájemců v tendrech nebyl ochoten za tyto pohledávky zaplatit 100% - to bylo vyloučené. Je potřeba říci i to, že tyto pohledávky byly prodány v tendrech, tedy prostřednictvím konkurenčního a transparentního prodejního procesu, jehož se účastnili sofistikovaní investoři kteří by si těžko nechali ujít příležitost vydělat 100%, resp. kteří, pokud by bývali věřili těmto garancím a chtěli se stát vítězi tendru, tak by tuto důvěru určitě bývali reflektovali ve výši nabídek za portfolia. Za tuto situaci si tedy může stát, který zájemcům o portfolia nebyl schopen důvěryhodně demonstrovat platnost či neplatnost garancí a spíše v nich svým nekoordinovaným postupem vzbudil dojem, že hodnota těchto garancí se blíží nule, aniž by ovšem takovou pozici měl jasně podloženou fakty.I kdyby nakonec došlo k vyplacení té 100%-ní garance v plné výši, tak se podívejte po kolika letech by se tak stalo - i kdyby se to stalo letos, už je to po 7-8 letech z hlediska postupníka který nabyl pohledávky v tendrech. Jestliže většina investorů tehdy "bidovala" s očekávaným ročním výnosem (IRR) ve výši někde okolo 20%, tak si spočítejte kolik by byla diskontovaná hodnota vztažená do roku 2005 nebo 2006 (okolo 28% z garantované částky). A některá portfolia byla prodána ještě předtím, v roce 2003 a dříve. A situace se má dnes tak, že tyto garance stále ještě nebyly vyplaceny, takže čas běží dál a s ním i časová hodnota peněz. Jinými slovy: z hlediska současného poznání se jeví naprosto odůvodněné, že za tyto pohledávky nikdo nebyl ochoten nabídnout 100% nominální hodnoty a že byly prodány za zlomek nominálu. A z hlediska státu to také není taková katastrofa jak se prezentuje - 100 Kč v dnešních penězích už také nemá takovou hodnotu jako 100 Kč v době kdy byly tyto pohledávky prodány a bude mít ještě nižší hodnotu v době kdy se jejich vlastníci nakonec domohou plnění od ručitelů (pokud vůbec někdy). Toto ovšem za předpokladu, že v rámci garance nenarůstá příslušenství....(a tak daleko moje paměť nesahá, ale je to vysoce relevantní otázka).Pro ministra financí se jedná o prekérní situaci, protože v případě mimosoudního narovnání může být osočován opozicí a různými investigativními "šťouraly" z "malé domů", na druhou stranu musí reálně posoudit šanci nabyvatelů garantovaných pohledávek na vítězství, případně na vymožení garantované částky od státu. Spíše se mi ale celá policejní a státnězastupitelská akce jeví jako "palebná příprava" pro pozdější mimosoudní narovnání, tak aby ti kteří mají informace a mohli by do něj posléze rýpat byli předem varováni / umlčeni a aby se případná negativní mediální reakce přehnala v dostatečném předstihu, kdy ještě o nic nejde.