Kdyby se dalo vycházet z dění na americké burze pro předpověď světového ekonomického vývoje, pak by už krize byla dávno za námi. Ceny akcií už tři měsíce rostou a zatím tento trend nedokázaly zvrátit ani statistické údaje, které spíš ukazují, že dno krize teprve přijde. Problém je však v tom, že obchodování na burze o aktuálním stavu ekonomiky moc nevypovídá. Odráží jen očekávání investorů, kteří kalkulují s budoucím růstem. A tak jak burza v uplynulých měsících rostla, může ještě rychleji spadnout dolů. Stačí, aby se frekvence negativních zpráv zvýšila, a pozitivní nálada na trhu se během pár dní totálně otočí. Pro trvalejší růst trhů je nutné získat přesvědčivější důkazy o tom, že přichází oživení. Zatím to analytici vyvozují jen z čísel, která moc přesvědčivá nejsou. Ano, roste cena ropy, ale s ropou je to nyní podobné jako s akciemi. Její cena je tažena očekáváním pozitivního vývoje navzdory absenci důkazů o počínajícím oživení. Nikdo stále nemůže říct, že někde náznaky oživení objevil, prostě proto, že zatím nikde nejsou. Navzdory marným pokusům nastartovat ekonomiku krátkodobými vládními podněty typu šrotovného je evidentní, že efekt je de facto nulový. Po krátkém zpomalení hospodářského propadu se po pár týdnech každá uměle podporovaná ekonomika zase vydá rychle dolů. Tuto situaci bude muset dříve nebo později vzít v potaz i americká burza, která až příliš rychle povyrostla o čtyřicet procent, což je naprosto nevídané a hlavně nepřirozené. Proto nejpozději do podzimu musí nastat korekce směrem dolů. Na tom ostatně není nic špatného. Pokud nebude propad burzy vyloženě katastrofální, může to být sice slabý náznak, ale přece jen aspoň náznak, že se opravdu blíží oživení. Rizikem pro vývoj světové ekonomiky je to, co se teď děje v USA. Dolar padá a s tím roste riziko, že se zrychlí americká inflace. Pokud však Američané začnou s inflací bojovat a zvednou úrokové sazby, ohrozí ekonomiku jinak. Dražší peníze oddálí příchod hospodářského oživení. Pokles hodnoty dolaru proti jiným významným měnám je však také nejvíce důsledkem nepodložených optimistických očekávání trhu. Investoři se domnívají, že blížící se oživení zvedne hodnotu akcií, a tak prodají dolary a nakoupí za ně akcie, ropu či jiné komodity, jejichž spotřeba v době konjunktury roste. Opět je to jen věštění z křišťálové koule, které má ovšem velký vliv na ekonomický vývoj. Hodnota dolaru, abychom byli féroví, klesá ještě z jednoho důvodu a tím je chování americké vlády. Známý Topolánkův výrok o „cestě do pekel“ totiž nemusí být zas až tak daleko od pravdy. Pokud to Barack Obama s podpůrnými balíčky přežene a bude si na ně muset půjčit hodně peněz, mohli by potenciální kupci dluhopisů dojít k závěru, že držet americké bondy se nevyplatí. Zatím si to nikdo moc neumí představit, ale i to je možné. Pak by ovšem investoři nemuseli nakupovat dolary, za něž si od vlády pořizují dluhopisy. Takže i kvůli těmto spekulacím jde hodnota dolaru dolů.
Tomuto trendu také mocně napomáhají tradiční rivalové USA – Čína a Rusko. Číňané už dlouho vyhrožují, že prodají americké vládní dluhopisy a své devizové rezervy uloží do jiných měn. To samé nedávno oznámila ruská centrální banka a přidává se už i Brazílie. Ruský ministr financí Kudrin sice vzápětí oznámil, že jeho vláda má plnou důvěru ve stabilitu dolaru, ale to jsou jen oblíbené ruské hrátky. Silné rozvojové země budou o dalším postupu jednat tento týden v Moskvě. Takže uvidíme, jak na schůzku zareaguje dolar. V zájmu těchto zemí však rozhodně není USA ekonomicky podkopávat. Z Ruska ani z Brazílie oživení nepřijde, i Čína je na to ještě moc slabá. Takže zase zbývá Amerika. Možná že právě proto Wall Street tak zdánlivě nesmyslně prudce posiluje.
O autorovi| jaroslav.plesl@lidovky.cz ; Jaroslav Plesl zástupce šéfredaktora
